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現實生活中有許多證據表明，不僅風險下的判斷過程，就連決策過程也系統地偏離了傳統經濟學的基本假設。特別值得注意的是，許多風險下的決策明顯地違背了預期效用理論的預測結果。早在1953年，Maurice Allais[1]率先指出風險下的決策偏離預期效用理論這一事實，也就是所謂的“阿利斯難題”(Allais paradox)，并憑借此發現獲得了1988年度的諾貝爾經濟學獎。具體而言，給定兩個選擇：a是無任何風險的3000元收益；b是參加一個抽獎：以80%的概率贏得4000元，但20%的概率一無所獲。大部分的被試都會選擇a而放棄b。但是，當被試面臨另外兩個選擇：c是25%概率獲得3000元（75%的概率得到零）；d是20%的概率得到4000元（80%的概率得到零），大部分人卻會選擇d而放棄c。被試所做的選擇明顯地違背了預期效用理論中的替換原理（注：具體而言，替換原理是指當決策者面臨兩個選擇A和B時，如果決策者選擇A而放棄B，則對任何選擇C，決策者會選擇概率組合pA+(1-p)C而放棄pB+(1-p)C。），因為選擇c和d相對于選擇a和b僅對概率的取值進行了同比例的壓縮（從100%到25%及從80%到20%)，但人們卻做出了前后截然相反的抉擇。Kahneman在此基礎上進一步提供了大量的證據表明，決策過程往往與預期效用理論背道而馳（詳見Kahneman和Tversky于1979[9]，1991[18]和1992[19]年發表的系列論文）。Kahneman另外一個突出的發現是：相比于結果的絕對數值而言，人們通常對結果相對于一個參考水平的偏離程度更敏感。這種側重于變化而非絕對水平的傾向與心理學的認知法則是一致的。也就是說，相對于外界條件（例如：光和溫度等等）的絕對水平而言，人們對外界條件的變化更敏感。另外，人們對損失的痛恨程度往往大于收益所能帶來的喜悅程度。換言之，一筆損失給人帶來的痛苦大于等值的收益帶來的快樂。Tversky和Kahneman在1992年的研究中發現，人們通常需要兩倍于損失的收益才能彌補損失所帶來的痛苦。這種損失和收益對人心理的的不對稱影響就是所謂的“損失規避”。人們通常不屑參與小數額的博彩，例如，以零成本和50%-50%的機率贏取12元或輸掉10元。但大額的博彩卻對很多人有強烈的吸引力，而這種對大數額的風險追逐行為是傳統的經濟學分析所不能解釋的，因為傳統經濟學是建立在風險規避假設(risk aversion)基礎上的（注：給定兩種選擇A和B，A是一個期望值為x，有風險的（例如，50%的概率贏得2x，但50%的概率一無所獲）；B是贏取無風險的收益x。如果決策者認為A和B具有同樣的吸引力，我們定義他為風險中性(risk neutral)。如果決策者選擇B而非A，則為風險規避(risk averse)。如果決策者選擇A而非B，我們定義他為風險追逐(risk-loving)。）。例如，Kahneman和Tversky在他們1979年的研究中發現[8]，10個被試中有7個人選擇以25%的概率損失6000元，而非以50%的概率同等可能地損失4000元或2000元（意即各25%）。因為我們知道兩種選擇的期望值完全相同，而前者有更大的風險。如果人們是傳統意義上的風險規避，則不應該觀察到上述的結果。
來源：
http://info.psychcn.com/psyhistory/200502/1650311539.shtml
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